中国巨大的人口Xnu9模和较高的人口loPr质是支撑中国经Aw4E腾飞的基石，但zlT4时也要看到中国RPTc在的像日本一样IB5h子化高龄化的陷bVVp，如果说日本的kGuf子化高龄化是日bQ8T社会充分发展之MtIT的自然规律，那7XtI中国的少子化高RnwN化则是几十年来ujIc为压制干涉的结OUPx，日本的少子化6Sx1有回头路，中国ODvL何避免重蹈日本aTll辙，是一个迫切U8NR要全社会集思广Q7Ph解决的难题，这C1dZ系到中华民族的Eui8运兴衰zdKn

一方面，再融资4N27减持和资管新规MxJm政策出台，压缩2y9y一二级市场套利BHm9间，加上严监管cGzD态化也压制了股wajW风险偏好；另一rCbU面，投资者结构fBkf显著变化始于险z0Gz、“北上资金”e0TN在内的“绝对受W2MO资金”持股占比ulrt断提升（图2），对过去2年的市场风格产生了较大Rke9边际影响w7FM